美国7月份通胀数据上升，市场仍押注9月降息

【纬度新闻网】美国7月份生产者价格指数（PPI）创三年新高，消费者价格指数（CPI）也显示服务价格意外反弹，但市场在本周结束时基本保持平静。然而，一些经济学家警告称，潜在通胀压力比投资者想象中更严峻，美联储在价格稳定与充分就业的双重使命间面临两难，可能影响9月利率决策。

美国最新经济数据显示，7月PPI大幅上涨，主要受服务通胀推动，这与本周早些时候发布的CPI报告相呼应。CPI报告显示，牙科护理和机票等服务价格出现意外反弹，逆转了此前服务价格疲软的趋势，后者曾抵消关税导致的商品价格上涨。这使得美联储的目标2%通胀率面临挑战，其价格稳定与最大就业的矛盾开始显现。

上周7月就业报告大幅下修，引发劳动力市场快速放缓担忧，进一步强化降息呼声。但高于预期的通胀数据可能要求美联储保持克制。截至周五下午，根据芝加哥商品交易所美联储观察工具，市场对美联储9月降息的概率定价约为85%。下周美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话，可能提供政策动向线索。

一些经济学家认为，美联储应暂缓降息，甚至考虑加息。ITR Economics经济学家劳伦·赛德尔-贝克在PPI数据公布后对雅虎财经表示：“这些是广泛的通胀压力，我认为有更多理由提高利率，以防止通胀失控。”她指出，这些压力已积累多年，不仅仅源于关税，还包括工资上涨和能源成本上升。她强调，关税的全面影响需时显现，“通胀是我们面临的紧迫风险，比劳动力市场更甚，美联储官员清楚这一点。”

芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比周三警告称，如果服务价格持续上涨，如本周CPI所示，将令人担忧。“服务价格与关税无关，”他说，“大家希望这只是暂时的波动。如果多个月数据显示关税通胀影响超出预期，那将更令人关注。”

摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·盖彭对雅虎财经表示，7月CPI报告“好坏参半”。“好消息是关税对通胀的影响不如预期高，”他说，“坏消息是服务通胀此前疲软，曾给人忽略关税通胀的印象。但现在，这种情况逆转了。”他补充道，虽然不认为服务通胀将大幅飙升，但如果趋稳，就需警惕。盖彭仍预测今年无降息，尽管市场几乎确信至少一次降息。“通胀势头足够强劲，将持续偏离美联储使命，”他说，“移民控制可能保持低失业率，意味着劳动力市场紧俏。”

尽管就业报告下修，劳动力市场整体仍相对强劲，支持消费者支出。但迹象显示裂痕扩大：薪资增长放缓、职位空缺减少、持续失业救济人数上升。

Longview Economics全球经济学家兼首席市场策略师克里斯·沃特林认为，虽然通胀短期可能坚挺，但更大问题是经济放缓风险。“就业和增长使命更重要，这也是市场焦点转移的原因，”他说，“制造业三年无增长，住房市场恶化。这显然是经济放缓，我惊讶美联储还未行动。”沃特林主张美联储9月开始降息，并持续至年底，认为经济增长放缓将压倒短期通胀反弹。