穆迪警示甲骨文公司3000亿美元AI合同风险

美国穆迪评级公司对甲骨文公司（Oracle）最近签署的3000亿美元人工智能合同提出多项潜在风险，包括对手方依赖和债务增长过快，但未对该软件巨头采取评级行动，此前该公司宣布云基础设施业务预订收入预计超5000亿美元。

穆迪分析师周三（9月17日）在报告中提及甲骨文的3000亿美元新合同，强调其凸显AI基础设施业务的“巨大潜力”。据华尔街日报报道，该合同主要来自OpenAI与甲骨文的协议，后者将在约5年内购买3000亿美元计算能力，这是史上最大云合同之一，大部分新收入将源于此交易。

然而，穆迪指出，这些合同也暴露了7月评级行动中列出的风险，当时该机构将甲骨文信用评级展望从“稳定”下调至“负面”。主要风险之一是“对手方风险”，即甲骨文业务模式高度依赖少数AI公司的巨额承诺。“对手方风险在任何项目融资中均是关键考虑因素，尤其当收入高度依赖单一对手方时”，穆迪分析师写道。他们将甲骨文的数据中心建设视为“全球最大项目融资之一”。

此外，分析师预测甲骨文债务将增长快于EBITDA，导致杠杆率升至4倍以上，直至EBITDA开始超过债务。“自由现金流可能长期为负值后才达到盈亏平衡”，报告称。目前，甲骨文的穆迪发行人评级为Baa2，处于投资级低端。