伯克希尔-哈撒韦新CEO阿贝尔：延续巴菲特文化与价值投资框架
伯克希尔-哈撒韦公司新任首席执行官格雷格·阿贝尔（Greg Abel）于周六（2月28日）发布其首封年度致股东信，这标志着该公司正式进入“后巴菲特时代”。阿贝尔在信中强调将延续沃伦·巴菲特（Warren Buffett）建立的核心文化、价值观和资本配置原则，同时复盘2025年公司经营表现。
阿贝尔接替95岁的巴菲特担任CEO，后者于2025年底卸任行政职务，但继续担任董事长并每周五天到岗办公，提供指导。阿贝尔表示，巴菲特“是一位难以超越的标杆”，但公司将保持去中心化管理、诚信优先、财务稳健以及对股东的受托责任。
信中，阿贝尔系统列出伯克希尔六大核心价值观，包括视股东为合作伙伴、维护诚信声誉、保持堡垒式资产负债表、分权与问责相结合、严格风险管理以及追求卓越运营。这些价值观被视为公司长期成功的根基，并将作为未来股东信附件持续阐述。
在2025年业绩方面，公司营业利润为445亿美元，低于2024年的474亿美元，但高于过去五年平均375亿美元；经营活动净现金流达460亿美元，高于五年平均水平。公司现金及美国国债持有量超过3700亿美元，阿贝尔强调这不是退出投资的信号，而是等待高确定性机会的“战备资金”，优先配置于能产生收益的经营性资产而非国债。
保险业务仍是核心，年末浮存金达1760亿美元。公司坚持承保纪律，在财产意外险综合赔率87.1%（优于历史平均），但面临再保险定价下降和资本流入压力，预计2026年保费增长趋缓。GEICO、BNSF铁路、伯克希尔哈撒韦能源等子公司表现分化：BNSF运营利润率升至34.5%，但与行业顶尖仍有差距；能源业务需平衡AI电力需求增长与野火风险。
阿贝尔宣布两项重大收购：OxyChem（工业化学品）和Bell Laboratories（啮齿动物控制），符合公司对持久竞争优势和优秀管理的标准。公司继续执行股份回购政策，当股价低于内在价值保守估计时进行；维持不分红立场，只要留存收益能创造高于1美元的市场价值。
股权投资组合集中于苹果、美国运通、可口可乐等少数企业，日本投资头寸也具重要性。公司对卡夫亨氏投资表现令人失望。
阿贝尔承认伯克希尔规模使高速复利难度加大，目标是持续提升每股内在价值并管控下行风险。公司将于2026年5月2日在奥马哈举行年度股东大会，阿贝尔、阿吉特·贾恩等高管将参与问答。
阿贝尔重申伯克希尔不会偏离长期价值导向。
