高盛警告软件股下跌或未见底
高盛近日警告称，2026年软件股的大幅回调可能尚未结束。分析人士将当前人工智能带来的行业冲击，与2000年代初互联网重塑报业的过程相提并论，认为在盈利前景稳定之前，软件板块股价仍可能面临持续压力。
据高盛策略师本·斯奈德（Ben Snider）在最新研究报告中指出，历史经验显示，遭遇颠覆性技术冲击的行业，往往只有在盈利预期触底后，股价才会趋于稳定。他以报业为例称，随着互联网在2000年代初崛起，报业公司股价在2002年至2009年间平均下跌约95%，类似的长期下行也曾出现在烟草行业面临诉讼风险时期。
斯奈德表示，当前人工智能技术的发展给软件行业带来高度不确定性，短期盈利表现或可反映企业韧性，但在多数情况下，仍不足以消除长期估值下行的风险。
近期，围绕软件公司的市场情绪持续恶化。投资者普遍担忧，人工智能可能削弱部分软件公司的长期盈利模式，涉及的企业包括Salesforce、Workday、汤森路透、SAP和ServiceNow等。
市场波动在人工智能公司Anthropic推出新一代产品后进一步加剧。该公司发布的“Claude Cowork”智能体插件，被认为能够在法律、销售、市场营销和数据分析等领域实现高度自动化，引发投资者对传统软件需求被替代的担忧。此后，汤森路透、LegalZoom、PayPal、Expedia、Equifax和Intuit等多家公司股价出现明显下跌。
数据显示，软件板块目前对纳斯达克综合指数的相对表现，已创下本世纪以来的最大差距。多家大型软件企业股价显著回落，其中甲骨文和Salesforce年内跌幅约27%；2025年高调上市的设计软件公司Figma，今年股价已下跌约41%。
Evercore分析师柯克·马特恩（Kirk Materne）指出，每一次新的人工智能产品发布，都会强化投资者对软件行业被颠覆的悲观预期。他认为，历史上软件板块往往在触底后跑赢标普500指数，但关键问题在于，在情绪真正反转之前，市场还将承受多大幅度的调整，目前尚无明确的催化因素能够迅速改变投资者态度。
